股东分析
根据浙商银行中报披露，第二季度山东国信增持2.91亿股，民生人寿减持0.9亿股，除此之外，其他股东持股基本不变。股东总数从一季报的20.46万户下降到中报的19.62万户，减少了0.84万户。这显示股东持股集中度有轻微上升。
营收分析
浙商银行2026年中报营业收入332.56亿，同比微增0.02%。其中净利息收入223.52亿，同比下降3.01%；归母净利润78.24亿，同比增长2.05%，增速较一季度有所提升，更多的数据参考表1：
表1
这次中报，浙商银行在可比同业中算是中规中矩，和自己前两年比算是有进步。浙商银行去年开始布局战略方向转型，从过去的规模至上、“垒大户”，转向效益优先，同时资产结构加快向“低风险、均收益”转变。我们都知道，银行资产结构的调整不是一朝一夕的事。在这个过程中必然会碰到一些绕不开的问题，比如：资产结构调整必然带来净息差的波动。
浙商银行的净利息收入相对来说是比较难分析的，这里说的难分析主要是指对银行财报分析技巧要求很高。因为，浙商银行的报表净息差是做过调整的——在计算净息差的过程中剔除了交易性金融资产对应的负债。所以，其报表净息差比真实计算出来的净息差偏高。为了避免产生偏差我这里就不做详细的季度净息差分析了。我们只看一下半年报净息差的明细如下图1所示：
图1
从图1中我们可以看到浙商银行的报表净息差同比下降了13bps,净利差同比下降了11bps。生息资产收益率从3.47%下降到3.06%，下降了41bps。其中，贷款收益率同比下降57bps，是资产收益率下降的主要因素。付息负债成本从1.95%下降到1.65%下降了30bps。其中，存款成本同比下降了33bps，同业负债成本同比下降34bps。
另外，浙商银行净利息收入还要和其他非息收入结合起来分析。因为，浙商银行的资产配置比较灵活，经常会根据外部环境调整资产中生息资产的占比，这也会影响当季净利息收入和其他非息收入的数值。当浙商银行配置较多非生息资产时，投资收益就会增加，净利息收入就会少增。
今年第二季度浙商银行其他非息收入环比增加10.41%。而且，这还是在浙商银行第二季度大幅减少兑现债券浮盈的背景下取得的成绩。第二季度浙商银行“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的收益”科目实现收入0.66亿，一季度这一数据为15.55亿，环比大幅减少。
最后再看一下净手续费收入的明细，如下图1所示：
图1
从图1我们可以看到，浙商银行手续费同比增长主要的贡献来自于“代理及委托业务”。这块业务主要和大财富管理业务相关，包括：代理基金，代理保险，代理信托等业务。
资产分析
浙商银行中报总资产36958亿同比增速10.44%，增速比去年同期大幅提升，且高于可比同业的平均水平。其中贷款净额19684.57亿，同比增长6.62%。总负债34843.55亿，同比增速10.89%，其中存款总额21772.97亿，同比增速5.4%，更多的数据参考如下表3：
表3
从表3我们可以看到，浙商银行经过去年一年调结构后，今年的资产增长又恢复到正常的轨道上。年初以来各项资产负债增长表现较好，也比较均衡。其中，让人眼前一亮的是零售存款增长，同比增长23.35%，比年初增长11.67%。最开始，我还在担心这种高速增长是否是通过高息揽储得到的。我专门去调取了浙商银行的存款成本明细，如下图2所示：
图2
从图2中我们可以看到，浙商银行的个人活期平均余额同比增长31.39%，增速高于个人存款的整体增速29.03%。这说明浙商银行的个人活期存款占比同比去年还提升了。个人存款的付息水平从去年的2.14%下降到今年的1.75%，下降了39bps。这一降幅高于存款的整体负债成本降幅（1.88%-1.55%=33bps）。中报将这一成绩归因为：聚焦结算性存款和综合服务沉淀存款规模拓展，着力打通场景生态流量向金融价值转化路径。
不良分析
根据浙商银行2026年中报披露，不良余额272.1亿比一季度的272.68亿减少了0.58亿。不良贷款率1.36%和一季报持平。拨备覆盖率155.85%和一季报的155.63%比微增0.22个百分点；贷款拨备率2.12%和一季报持平。
根据浙商银行中报披露，上半年核销及转出133.08亿，上半年不良余额增加11.73亿，所以新生成不良的下限就是133.08+11.73=144.81亿。这一数值和2025年中报比基本持平。
从浙商披露的数据看资产质量的静态指标保持稳定，不良生成金额保持稳定，不良生成率同比略有下降。拨备覆盖率和拨贷比等风险抵补指标比年初略有上升。
根据以往的经验，银行资产配置策略调整后，由于其收益前置风险后置的特点，净息差的下行会马上显现，而资产质量的改善还需要等一段时间。所以，目前浙商银行维持资产质量稳定就是最好的状态。相信随着历史遗留不良逐渐出清，浙商银行的资产质量会逐渐改善。
核充率分析
浙商银行核充率8.37%比一季报的8.26%增加0.11个百分点，这还要考虑到当期现金分红会消耗一定资本金。浙商银行核充率同比去年同期的8.39%微降0.02个百分点。考虑到浙商银行中报总资产同比增长超过10%，核充率能够持平就很不错了。
点评：
去年下半年浙商银行启动战略转型，到今年中报虽然只有不到一年时间，但是我们依然可以从报表中看到一些令人欣喜的成绩。首先，营收和净利润双双转正。其次，规模增长恢复到正常的轨道中，各项增长基本均衡，其中个人存款在成本明显下降的前提下实现了同比大幅增长，兼顾了效率和规模。在规模增长超可比同业平均水平的前提下，浙商银行的核充率保持稳定。
不良率，风险抵补等静态指标保持了稳定向好。战略转型长期看必将改善浙商银行的资产质量，只不过投资者需要更多耐心。
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